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前言：年我国药品零售市场规模总体呈增长态势，但国家宏观经济增速放缓、医保控费日趋严格，加上基层医疗机构用药水平持续提升、药品零加成政策的推广、新版GSP在药品零售企业全面实施，对执业药师配备、信息技术等诸多方面提出了更高要求，造成药品零售企业经营成本上升。并且从每个单店服务人数看每店覆盖人的情况也说明现在的传统药店趋于饱和。此外，以互联网和移动终端购物方式为主的消费群体正在逐步形成，使得零售药店传统业务增长空间收窄、药品零售市场规模增长逐步放缓。目前从宽泛意义上的药店连锁来看已经进入到“红海竞争”，但从整个医药产业供应链来看，连锁药店处在中间位置有着举足轻重的作用，我们认为未来行业改善和升级的空间仍然具备，我们认为如果医药连锁企业如果能通过并购打通产业链、拓展好医药分离的经营模式以及利用好大数据在电商领域获得突破的话则能开拓出自身的“蓝海”走向新的增长周期。

医药产业供应链（实线医药物流，虚线资金流）

年国家医改工作的重点任务之一是协调推进“医疗、医保、医药”联动改革，在破除“以药补医”机制，“医药分开”是必然趋势。完善医保支付制度、开展分级诊疗等方面步伐将迈得更大。医院的保障补偿机制落实到位之前，处方外流困难，但随着各方机制的逐步完善，社医院门诊药房的份额、医院或零售药店购药。随着“健康中国”战略的推进和人口老龄化、二孩政策、人们健康管理观念的转变及自我治疗意识的提高，行业发展环境将不断优化，结合此前下发讨论的“全国药品流通行业发展十三五规划纲要（征求意见稿）”提出的要求：“到年，形成5～8家年销售额过亿元的全国性或区域性药品零售连锁企业”，加上国家全面取消“两定”资格审查事项，未来药品零售业将迎来重大机遇。医院门诊药房的份额、医院或零售药店购药，对医药零售企业将带来重大利好。

一、收购并购，打通产业链

向上游突破，实现“批零一体化”。随着“两票制”的到来，中间环节的很多中小型的医药商业企业将面临倒闭的风险，医院分销和商业调拨医院终端资源，与医院终端存在着千丝万缕的联系。借此机会，零售药店快速整合收购上游企业或组建自己的医药商业公司将是不错的选择。在“处方外流”的政策利好下，药品零售企业可以借助这些自建或整合而来的批发企业所积累的资源，医院外流处方，医院门诊药房业务的直接受益者。目前，国药控股、上海医药、九州通、华润医药这些是已经实现“批零一体化”的企业，毫无疑问也将首先分得“处方外流”这块大蛋糕。其中，往上游延伸的好处还在于连锁药店将获得一定规模经济优势。作为投资者，我们可以优先 　　

大数据选址。连锁药店可以效仿CVS将周边的人流量、房价和住宅情况等等因数设立成为条件，利用收集的大数据系统进行分析选出最佳的门店位置。这样的门店将能以更低的成本获得更好的覆盖率，实现收益最大化。对于这些点的考核，我们认为可以